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全球资产配置时代来临 资管大佬辨析2017年投资机会

来源:奥博配资汇平台时间:2021-04-30 13:39:27作者:本站小编

  琶洲1号2016财富管理论坛——

  全球资产配置时代来临 资管大佬辨析2017年投资机会

  11月11日,初冬的广州暖阳和煦。广发基金主办的“琶洲1号广发基金财富管理论坛——2017年资产配置展望”在美丽的广州琶洲江畔拉开帷幕,国内外知名经济学家、金融机构高管等各路精英齐聚一堂,共同探讨全球宏观经济格局和资产配置方向,激辩2017年的投资机遇。

  广州市金融工作局局长邱亿通表示,“今年国际经济金融形势错综复杂,宏观经济下行压力较大,各路精英交流当前巿场环境下资产配置思路,非常有必要也非常及时。”

  迎来全球配置时代

  在全球负利率、高波动、低收益的大的背景下,资产配置时代已然来临。

  广发基金总经理林传辉表示,2016年经历了一个前所未见的负利率时代。全球经济局势动荡,风险事件频发,不确定性增强,给投资管理带来不少的困难。传统的、过于单一的资产和策略,无法满足现阶段复杂的市场环境。

  “但是当我们重新审视2016年的市场表现时,即使在这样复杂难辨的市场环境下,也并非毫无机会可言。比如黄金、港股的收益率分别达到23.63%和5.91%,广发基金旗下‘固收+’策略产品今年以来收益达到7.5%。”林传辉表示,这些成功的例子表明,无论在怎样的市场环境下,只要做好了资产配置,都有可能寻找到较好的市场机会,获取不错的收益。这也正是债券大师比尔·格罗斯所说的:“你总会在某个地方找到牛市。”

  招商银行(600036,股吧)私人银行总经理助理吴春江表示,全球正面临从未有过的低利率,发达国家三分之一的国债是负利率,预测未来国内无风险利率也将维持较低水平。在其看来,固定收益是基础的角色,权益类是进攻角色,另类投资是锦上添花的角色。在当前低利率、高波动的市场环境中,很难说持有某种单一资产来获得稳定回报,因此资产配置显得尤为重要。他认为资产配置要实现的三大目标,一是可以管理好客户投资预期,二是追求风险调整过的收益,例如同样是追求7.5%的年化回报,投资者承受的资产波动加大,投资组合的标准差从2005年的8.9%上升到2015年的17%,三是追求投资管理人和客户的长期利益一致。对于未来,他表示商品股票的多策略对冲基金、并购基金、定增、私募可交换债、港股和高收益债将会是重点关注的领域。

  提到未来宏观经济的发展趋势,瑞信亚太区私人银行董事总经理陶冬认为,2016年是黑天鹅事件频发的一年,但未来三年将是黑天鹅迭起的时期。展望未来,第一个大趋势是今后十年,全世界都见不到太多的经济增长。第二个大趋势是利率还是在低谷区域徘徊。因此,未来十年是经济增长无以为继的十年,资产价格上涨依然是一个大故事。但是,资产价格的上涨是在极端的市场环境、货币政策、政治摇摆中间产生,是在风险中间歌唱着。

  呼唤多策略多资产

  全球化资产配置已然成为与会专家的共识,但在配置资产的逻辑以及偏好的资产类别中则有各自见解,都要从多元资产、多元配置中做文章。

  “作为专业投资人,我们面临一个严峻的资产荒时代,基础回报率在下滑,不管是股票、债券还是房地产,提供的基础回报不足以满足投资人的回报预期。”海影投资董事长刘海影表示应对的方法是拓展视野,在全球范围内寻找合理的投资机会。尤其是在低回报率的阶段,需要更多地挖掘一个未被挖掘的富矿,即当我们发现α是如此难以追寻时,会花费更多的时间去管理β。

  工商银行(601398,股吧)私人银行部理财产品与投资管理部总经理陈琪也表示,在未来三到五年α会越来越贵,机构投资者会通过资产配置进一步驱动被动和smartbeta产品规模的进一步扩大。至于未来机会,他认为DM债券资产未来的性价比大幅度降低,部分实际利率较高的新兴市场债券仍然存在机会,股票市场中更看好全球新兴市场中涨幅落后的市场,比如香港,在全球货币政策边际递减,财政政策加码的背景下,商品的阶段性机会值得关注。

  平安道远投资副总经理瞿立杰则认为,在现行市场条件下,投资者需要有开阔的资产类别视野,在对比中寻找更好的风险收益比,而跨资产、跨市场的策略视野不仅能帮助提高资金利用效率,也避免陷入盲目的市场追逐。未来,资管机构需要把握好股票市场、债券市场、商品市场、私募股权等各个市场的风险收益特征,进行风险对冲,并通过投资决策相机抉择不断地认识风险、规避风险和转移风险。这样,即使在低利率环境中,也可以通过风险类资产的配置获得相应回报。

  广发基金资产配置部投资经理朱坤表示,资产配置的时代已经到来,但在实操中困难重重,海外资产配置的经验在国内也无法照搬,具体表现为国内的资产类别有限,QDII额度有限,难以真正做到全球化多资产的配置;权益市场波动率较高;国内资产管理机构关注长期+短期的投资目标等。因此,面对国内特殊的投资环境,资产配置需要不断升级,需要提出更新的框架,需要的资产配置不仅是资产配置,而是资产加策略的配置,其中“策略”包括两层含义,一是寻找策略资产,弥补国内可配置资产的不足;二是国内权益类资产波动比较大,需要在战术上倾注更多的心血,通过策略使权益类资产的波动率降低,提高配置模型中权益资产的有效占比,从而提高投资的风险收益比。

  2017年投资将是“满目春色”

  “全世界范围内不仅黑天鹅事件频出,几乎都成了一个‘黑天鹅湖’,再叠加资产荒的大背景下,赚钱是件很难的事情。2017年投资机遇究竟在何方?”在广发基金副总经理朱平主持下,参与“首届琶洲1号财富管理论坛”圆桌论坛环节各类资产配置领域专家给出答案。

  “从市场数据看,已有一批长期资金提前进入市场开始布局,比如网下打新资金、产业资本、保险资金、银行理财资金等。我认为明年权益市场的上行空间在一步步打开,市场底部一步步提高,同时市场波动率也逐步在提高,整体下行风险并不大。”深圳市明曜投资董事长曾昭雄直言对2017年A股市场不悲观,不过他认为隐忧可能是在明年一季度,阶段性通胀压力比较大。投资者最好降低收益率预期,耐心等待时间的玫瑰。

  工商银行私人银行部投资管理部权益投资主管张芮也表示,这个市场不缺机会。展望后市,他相对看好权益类资产1至3年的投资机遇。目前国内市场开始有个趋势,量化投资策略和传统股票主动管理策略已经开始平分秋色,也就是说未来可以通过将广度投资与深度投资相结合,从全市场寻找更多更好的α来源。

  股权投资领域方面,金晟资产创始合伙人李晔表示,市场投资机会虽不能说是满园春色(引自红杉资本周逵),但可说是满目春色,只要有一双慧眼,可以寻找到很多好标的。目前资产并购方式有两类,一类是被上市公司换股合并,一类是被“BAT”级公司收购;并购事件的增多反过来也刺激创业,也带来很多机遇。若从行业角度看,他更看好大医疗健康、新能源汽车等领域。

  经历了两年左右的债券牛市,债市配置行至关键路口。广发基金固定收益投资总监张芊表示,未来债市需要更为平和谨慎一些,虽从基本面角度看债券大牛市格局没有变,但需明确的是明年不是趋势性大牛市,需要防范风险。目前债市风险溢价处于较低水平,期限利差、信用利差都处于历史低位,固定收益投资要防范风险。而具体到债市细分品种的投资机会,她看好过剩产业行业的龙头,有行业定价能力的有色、煤炭则需要精挑细选。

  广发基金量化投资部副总经理魏军则看好量化对冲类产品的价值。他表示,去年9月的股指期货新规让量化对冲基金套期保值的成本大幅增加。而今年明显出现积极变化,第一是负基差在不断缩小,第二是市场波动性提高,风险偏好在提升,对冲产品运作的市场环境逐渐转好。他认为,往后看一年,伴随着权益市场的回暖,股指期货负基差贴水收窄的趋势进一步延续,市场回归常态波动,量化对冲类产品未来的收益值得期待。

  在全球化资产配置中,海外资产在配置中的作用越来越受到市场重视,布局2017年也需深挖海外资产的价值。广发基金国际业务部孙敏直言,展望2017年,相对看好新兴市场的股市和债市,“新兴经济体2016年出现企稳的迹象,估值目前处于底部的区间,资金配置也处于低配”。此外,她还看好发达国家金融债和周期性行业债券的信用利差,看好中盘行业龙头的港股,美国和欧洲的优先股也值得关注。(方丽)(CIS)

(责任编辑:罗浩 HN066)
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